碳酸锂：供应虽有扰动，但不敌悲不雅宏不雅预期

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　　起原：地面期货筹商院 2025/04/25 碳酸锂：供应虽有扰动，但不敌悲不雅宏不雅预期

　　本周不雅点（4.21-4.27）

　　中枢不雅点：中性本周锂价延续悲不雅阴跌的表情，现货成交量保管融会，下贱保握刚需采购，五一节前备库的力度较弱，基差由于完满价钱下落而被迫走强，近月偏强。从基本面来看，本周虽有听说中好意思交易有大概，但从公开信息来看，并无内容性知道，中好意思交易联系现在仍然较为严峻，周五国内的大会依旧莫得开释相等明确的利好信息，锂价跟随工业品下落。反应至产业链，产业以回绝为主，不雅望心扉愈加浓厚；国内方面，5月需求莫得给超预期的提示，且渐渐参加淡季，除此以外伴跟着上游大厂限制效应带来的降本增效，老本复旧略有下移，如异日国外锂精矿价钱不息下探，则外采矿的冶真金不怕火厂开工率将不息培植，则供应压力会不息加多。一言以蔽之，短期商场的心扉较为悲不雅，但完满价钱不息下探，供应扰动发生的概率会加多，需求靠近不细则性，库存握续加多，则锂价会从此前的单边丝滑下落渐渐滚动为抵触式的阴跌，抵触的原因来自供应端的扰动。异日需要重心热心江西头部冶真金不怕火厂产能期骗率情况以及国外矿山是否减产，05仓单数目以及5-7/7-8月差。

　　供应：中性碳酸锂周度产量不息下落，本周完满价钱不息下行，主要由于依赖外采的冶真金不怕火厂负荷有所下降，以及冶真金不怕火厂考验。辉石料由于精矿价钱下落幅度较慢价钱倒挂导致本周产量有所下降，异日矿价跟随下逾期，辉石产量展望还会回升。抽象来看，总产量-488吨，至16900吨，环比-2.8%，其中锂辉石碳酸锂产量8743吨，环比-4.3%；锂云母碳酸锂产量3627吨，环比-1.4%；盐湖碳酸锂产量2903吨，环比+1%。

　　需求：中性好意思方无离别加增平等关税对大家的锂电需求预期下滑的影响较大，但由于好意思国举座碳酸锂需求占大家需求不足10%（约12-14万吨lce当量），且好意思国不错转用韩国企业的电芯，展望对大家碳酸锂的需求影响不大。但需要回绝商场运行交游经济零落，则锂相似无法独善其身；从好的一面来看，欧洲、东南亚近期于常常对话，此前欧洲对国产电车关税战术有所转念，改为3.5-4万欧元的最低售价。二季度预期国内会开释愈加宽松的财政战术以促进耗费；两会中说起本年国度将会不息通过灵验工夫刺激耗费，以旧换新补贴总限制约3000亿；各车企的补贴、扣头力度仍较大。因此咱们对下半年的需求相对乐不雅，末端实在运行复苏需要在二季度末。

　　库存：悲不雅本周碳酸锂不息累库，但累库速率边缘统统放缓。库存+259吨至131864万吨，环比+0.2%，举座来看本周各圭臬库存累库幅度边缘稍有走弱。本周冶真金不怕火厂+270至52400吨，下贱+1089至42823吨，其他圭臬-1100至36641吨。

　　利润：中性本周锂辉石精矿价钱略有松动，跟随锂盐价钱有所下行，但幅度不足锂盐，因此现在矿盐价钱仍旧处于倒挂的情形。本周锂精矿sc6成交价约795好意思金。近期外采辉石冶真金不怕火利润全线损失，无法竣事套保锁定加工利润，因此近期辉石冶真金不怕火产线基本以消化库存矿为主，但后期如若锂矿价钱跟随下落，则辉石产量仍将总结。现在一体化云母现款老本约为6.5-7万傍边，对于部分冶真金不怕火厂来说，现在只可连续代工业务，外采矿石在当下的行情倒挂情况会往往发生，但惟有矿端不减产，供应压力会弥远存在；

　　宏不雅：悲不雅特朗普关税战术加码，国内以更宽松的财政战术和货币战术应酬；3.5日两会；两新战术延续，补贴领域更广；发展改良委、财政部印发《对于加力支握大限制成立更新和耗费品以旧换新的多少门径》；好意思国总统换届，特朗普对中国占据上风的新动力行业加多关税；欧洲对国产新动力车加征关税落地，7.5日细致运行，暂定本质4个月。

　　周度高频数据

　　碳酸锂价钱及筹商价差：本周基差保管融会，5-7月差显着走强

　　碳酸锂周度产量：本周锂盐产量下落，周产16900万吨，环比-2.8%

　　碳酸锂周度产量不息下落，本周完满价钱不息下行，主要由于依赖外采的冶真金不怕火厂负荷有所下降，以及冶真金不怕火厂考验。辉石料由于精矿价钱下落幅度较慢价钱倒挂导致本周产量有所下降，异日矿价跟随下逾期，辉石产量展望还会回升。抽象来看，总产量-488吨，至16900吨，环比-2.8%，其中锂辉石碳酸锂产量8743吨，环比-4.3%；锂云母碳酸锂产量3627吨，环比-1.4%；盐湖碳酸锂产量2903吨，环比+1%。

　　周度开工率：各产线开工率微跌

　　利润：本周矿价保管融会，矿盐倒挂无法套保锁定利润

　　本周锂辉石精矿价钱略有松动，跟随锂盐价钱有所下行，但幅度不足锂盐，因此现在矿盐价钱仍旧处于倒挂的情形。本周锂精矿sc6成交价约795好意思金。近期外采辉石冶真金不怕火利润全线损失，无法竣事套保锁定加工利润，因此近期辉石冶真金不怕火产线基本以消化库存矿为主，但后期如若锂矿价钱跟随下落，则辉石产量仍将总结。现在一体化云母现款老本约为6.5-7万傍边，对于部分冶真金不怕火厂来说，现在只可连续代工业务，外采矿石在当下的行情倒挂情况会往往发生，但惟有矿端不减产，供应压力会弥远存在；